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139479个追溯码换来921万融资：应收账款保理的增信逻辑正在改写

更新时间：2026-08-28 09:56 | 发布时间：2星期前 | 文章栏目：资质百科

一、新闻内容

7月12日，证券时报e公司援引"温州医保"消息报道，在温州市医保局推动下，全国首笔基于药品追溯码的无追索权保理业务落地。国药控股温州有限公司凭借药品追溯码形成的真实交易记录，将其对温州医科大学附属眼视光医院的应收账款转让给招商银行温州分行，获得900余万元融资。所谓"买断式保理"，即银行买断应收账款且不保留追索权，医药企业无需等待回款账期即可提前拿到资金，后续回款风险由银行自行承担。

7月28日，国家医保局举办医保药品追溯码应用场景研讨交流活动，这笔业务的操作细节首次完整披露。据第一财经报道，温州市医疗保障局局长林丹艳在会上介绍，企业提出融资申请后，银行发起真实性核验请求，医保部门通过药品追溯信息采集后台调用该企业全量追溯码数据，对流通配送、扫码入库、终端销售等全链条环节逐一核验，再联动应收账款信息生成风控报告。首笔业务中，平台对涉及的139479个药品追溯码进行了全链路核验，确认这批药品"真实生产、真实配送、真实入库、真实销售"。招商银行温州分行据此并结合国药控股自身信用与经营情况，授予3亿元保理授信额度，于2026年6月完成第一笔921万元放款。

国药控股股份有限公司质量管理部部长张世元在会上表示，医药流通企业对医疗机构的应收账款账期较长、对账流程繁琐是行业长期痛点，这笔业务跳过了传统模式中较长的线下尽调周期，盘活了原本沉淀数月的存量应收账款。

政策铺垫此前已经完成。2026年初，国家医保局发布医保数据应用场景清单，明确提出依托全国医保平台实现药品全链路追溯信息互通，探索将医保数据转化为金融信用、降低医药主体融资成本。国家医保局大数据中心副主任曹文博在活动上指出，《2026年度第一批医疗保障领域场景清单》明确的13个重点应用场景中，"药品追溯信息应用""协力金融赋能中国医药健康事业创新发展""医保便民信息服务"三个场景均与追溯码直接相关。药品追溯码采集试点自2024年4月启动，最初定位是查处"回流药"的监管工具。

"金融机构不需要看到医保的原始数据，而是看后台输出的可信验证结果，这就做到了数据可用不可见，风险可控可信。"——温州市医疗保障局局长林丹艳

行业跟进几乎同步。据《中国医疗保险》报道，7月29日九州通公告，拟与民生银行武汉分行开展不超过22亿元的无追卖方保理业务，额度有效期最长三年、期限内可循环使用。同花顺问财数据显示，A股"医药流通"概念24家企业2024年、2025年应收账款总额分别为2717.72亿元和2790.64亿元。

二、行业洞察

保理这门生意的风控难点从来只有一个：怎么确认这笔应收账款是真的。传统做法是事后核对票据、线下尽调、要求企业提交成堆纸质材料自证贸易背景，成本高、周期长，中小流通主体因此很难拿到低成本融资。追溯码的价值在于把"验真"从事后抽查改成了全过程留痕——药品从生产、配送、入库到终端销售，每一环都有官方系统记录且不可篡改。

但这套模式的适用边界需要说清楚。第一，核验结果只是银行敢做无追索权的必要条件，不是充分条件。招商银行温州分行的授信决策同时结合了国药控股的主体信用与经营情况，换成一家没有央企背景的中小配送商，同样的核验结果未必换得来同样的额度。第二，能否复制取决于两个变量：当地药品追溯码体系的建设水准，以及各家银行对无追索权风险的自主判断。活动现场有银行人士向第一财经表示，这套交易模式在其他银行走通的概率很大，但也承认风险最终转给银行，"需要看具体的银行怎么判断风险"。这是一句有分量的保留。

对商业保理公司而言，信号意味更强。当银行能通过官方数据接口直接验真，优质应收账款资产会更快向银行系集中。商业保理公司若不能在特定产业链上建立同等的数据核验能力，可触达的资产端只会越来越窄。所谓数据增信，本质上是一次风控能力的重新分层。

三、鼎优企服观点

把这件事翻译成企业语言：以后能不能融到钱、融资成本多少，越来越取决于交易过程有没有被完整记录下来。

我们在服务企业时经常遇到这样的场景——某医药流通企业想做应收账款融资，临到签约才开始翻合同、找发票、补物流单据，结果几个环节的信息对不上，业务只能搁置。追溯码模式提示的方向很明确：数据留痕应当是日常经营的副产品，而不是融资时临时拼凑的材料。医药行业因为有强制追溯体系走在了前面，同样的逻辑正在向其他具备产业数字化基础的链条延伸。

对有意布局商业保理牌照或收购既有保理主体的企业，还有一条更现实的提醒：牌照本身不产生资产，能拿到什么样的资产，取决于你在哪条产业链上有数据、有场景。事前把展业方向、数据来源与合规架构一并理清，比拿证本身更重要。

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